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每经记者|彭斐 每经裁剪|杨军
刚刚向市集开释“铜二期产能爬坡胜仗”积极信号的河钢资源（SZ000923，股价20.13元，市值131.39亿元），转倏得其复产之路却遭逢来舒顺应然不成抗力的严峻磨砺。
正中优配3月17日晚间，河钢资源浮现对于南非子公司井下采矿复产的最新施展公告。该公告自大，受2000年以来最严重洪涝灾害影响，公司旗下帕拉博拉铜业有限公司（PC公司）的地下铜矿坐蓐曾被动全面暂停。
《逐日经济新闻》记者预防到，最新公告自大，现在矿区复产程度出现分化：铜一期虽已完成排水并收复坐蓐，但仍处于低负荷脱手状态；而四肢将来主力供应源、想象产能达1100万吨/年的铜二期，则因地势更深仍在排水，预测4月初智力完成。
在国外铜价冲突10万元/吨高位悠扬的配景下，铜业务停摆两个月无疑将对公司全年产销诡计产生不利影响。但是，灾荒中的万幸是，公司地表堆存的约1亿吨磁铁矿并未受灾，现在坐蓐发运一切平素，这块孝顺了超六成营收的“现款奶牛”业务，或将成为对冲本次突发风险、托底全年龄迹的唯独“压舱石”。
2026年头，南非一场极点暴雨打乱了河钢资源的坐蓐节拍。
据公司2月5日浮现，近日，受抓续强降雨及区域性急流影响，公司子公司帕拉博拉铜业有限公司（Palabora Copper Proprietary Limited，以下简称PC）地方地南非林波波省及相邻的普玛兰加省遭逢2000年以来最严重的洪涝灾害。
当地征象部门数据自大，该区域2026年1月单月降雨量已跨越890毫米，这一数字显耀高于南非天下约450毫米~500毫米的多年平均年降雨量。暴雨导致露天坑及周边汇水无数涌入公司矿井，平直变成铜一期、铜二期部分巷说念积水，部分要津范例被淹，PC公司被动于灾害发生初期暂停了厂区地下矿的坐蓐与开辟举止。
经过近两个月抢险，复产职责终于迎来骨子性股东，但举座程度却休戚各半。
凭证河钢资源3月17日晚间发布的公告，限度现在，铜一期井下排水功课已完成，现已收复坐蓐。鉴于井下曾受水淹影响，为确保坐蓐安全，现时引申低负荷脱手，产量将凭证现场安全景色稳步、迟缓擢升。但在铜二期方面，因功课区域位于更深水平，排水程度相对较慢，现在仍在开展排水功课，预测4月初完成排水。
此外，积水还平直涉及了配套范例的开辟。在2月11日的投资者相易中，河钢资源显现，“铜矿二期配套的六号落空机名堂此前施展胜仗，部分设备已到场，正处于基建施工阶段。但受本次井下积水影响，现场施工程度受到骚动，东说念主员和设备诊疗受限。因此，原定于2026年三季度参加使用的诡计预测将有所延期”。
《逐日经济新闻》记者预防到，盛达优配这一分化的复产程度，对河钢资源而言可谓“痛感浓烈”。在此前1月份的机构调研中，公司曾明确示意，由于铜矿一期现时矿石品位已较低且驾驭闭矿阶段，现阶段公司铜居品的供应主要由铜矿二期来孝顺。
据悉，铜矿二期名堂此前正处于“产能爬坡阶段”，其原矿想象产能达1100万吨/年，预测将在2026年底达到想象产能模范。如今主力矿区深陷排水困局，近似现时铜价已从前年头的不到7万元/吨攀升至10万元/吨以上（涨幅接近50%）的市集环境下，错失高价期的坐蓐窗口将带来不成冷漠的契机资本。
中金金钱期货3月17日的信息自大，强预期与弱现实博弈的特征，预测铜价持续守护高位脱手。
河钢资源在3月17日晚间公告中坦言，鉴于本次事件对井下开采功课变成骚动，预测将对公司年度铜居品产销诡计产生不利影响，具体影响程度尚需联接后续复产情况详尽评估。
在井下铜矿业务因不成抗力堕入泥潭之际，河钢资源“铜铁双轮驱动”的业务结构展现出要津期间的抗风险韧性。
与深埋地下、易受水灾侵袭的铜矿不同，河钢资源的磁铁矿主要开首于地表堆存，具有自然的避险上风。公告中屡次开释了对于铁矿业务的宽心丸：“限度本公告日，公司地表堆存磁铁矿约1亿吨。现在，大地磁铁矿的坐蓐与发运职责平素，预测全年销售量1000万吨。”
这1亿吨堆存于地表的磁铁矿，试验上是公司在加工铜矿石的历程均辨别产生的伴生矿。经过数十年的开采累积，成为如今赈济公司事迹的基本盘。
《逐日经济新闻》记者预防到，从过往财务数据来看，磁铁矿业务号称河钢资源的“现款奶牛”。以2025年上半年为例，磁铁矿孝顺营收18.30亿元，占公司当期营收比例高达64.84%。
在物流端，情况也正朝着有益的标的发展。跟着南非经济迟缓收复，当地铁路的运力需求呈现出逐步增多的态势，保险了大地居品的胜仗外运。
“公司拟通过改革磨机系统、新增干燥工序等工艺升级技艺，将堆存磁铁矿进行深加工，想象是竣事65%品位铁矿年产量达600万吨，同期擢升居品品性知道性，以增强高品位铁矿的市集竞争力，进一步降本增效。”河钢资源在1月15日的投资者相易中提到。
河钢资源同期示意，矿石品位从58%擢升至65%后，诚然资本每吨略有增多，但由于价钱差额，举座经济效益会有所擢升。
但是，即便有磁铁矿四肢事迹“压舱石”，铜业务的受阻还是是公司本年濒临的最大挑战。河钢资源曾在1月份的调研中诠释过公司铜居品毛利率较低的中枢原因：“在于铜二期尚未竣事达产，铜产量边界较小，但需要承担的固定资本却较高，导致单元居品分担的固定资本压力较大，进而拉低了举座毛利率水平。”
在铜二期复产不决的情况下，在井下复工受阻的空档期，满负荷运转的磁铁矿业务无疑将扛起河钢资源营收的大旗。河钢资源在3月17日晚间公告中称，公司将抓续督导PC公司在确保安全前提下有序股东铜居品复产，并凭证有关规定，在按期评释或临时公告中实时浮现有关施展。
总体而言，诚然亿吨磁铁矿好像起到坚实的托底作用，但铜二期何时好像全面达产，还是是悬在河钢资源2026年龄迹上方的最大变量。
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