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招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。
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图片着手：界面图库
界面新闻记者 |郭净净
向半导体行业跨界转型一年后，汇通动力（600605.SH）晒出首份收货单。
年报夸耀，2025年汇通动力完了营收1.03亿元，同比下降24.48%；归母净利润2411.74万元，同比下降74.64%；扣非后归母净利润1772.23万元，同比增2.13%；运筹帷幄行为产生的现款流量净额为-1.63亿元，上年同时7243.13万元。
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没了征拆抵偿款，汇通动力给出了近三年的最差年度收货单。公司解说，其营收下滑原因是申斥了低毛利的好意思居装求知务；而运筹帷幄行为产生的现款流量净额净流出，主若是因为交纳了战略性搬迁所得税。
2024年，汇通动力的一处房屋被征迁，征收抵偿额2.51亿元，其中的奖励用度8258.82万元计入营业外收入。
功绩领会不咋好，汇通动力仍宝石分成。该公司拟每10股派发现款红利0.4元（含税），计较拟派发现款红利825.13万元（含税），占归母净利润的34.21%。
汇通动力简直“颇有家资”，3月10日表示，拟使用闲置自有资金不超12亿元进行现款经管，投资安全性高、风险较低、流动性好的现款经管产物。
“吃老底”非历久之计。2025年，汇通动力最大的动作，是向半导体产业布。
汇通动力前身为国有的上海轻工机械公司。2024年12月，汇通动力前一任实控东说念主汤玉祥负责“退场”，黄颖“入主”。
1976年降生的黄颖从事风险投资10多年，主要投资TMT、大健康、智能制造等地方。她曾任职的上海韦豪创芯投资经管有限公司取得豪威集团（603501.SH，即韦尔股份）投资。
负责入主汇通动力后，黄颖就主导上市公司布局半导体产业。不外，从年报表示情况来看，转型第一年，新业务布局尚早，要扭转汇通动力的功绩罅隙，还有待更多时刻考验。
具体来看，该公司有三大发展细节需要重心柔和。细节一：近2亿直投兴华芯，盈利仍需恭候
2025年8月，汇通动力通知出资1.85亿元收购兴华芯（绍兴）半导体科技有限公司（简称“兴华芯”）7.43%股权。这一收购动作曾引起商场极大柔和。
“这是公司向硬科技实体产业迈出的要害一步。”汇通动力称。年报夸耀，适度当今，该收购事宜仍在推动，正在推动工商变更体式。
汇通动力指出，当兴华芯一期产线的月交货量达到野心满产水平，公司拟按照不高于2元/股（含2元）的价钱进一步增资兴华芯或络续收购兴华芯的股权。
开垦于2022年11月底的兴华芯，从事半导体光罩（也叫掩膜版）出产制造业务，其控股股东绍兴芯兴企业经管的实质适度东说念主是曾先后创建中芯国际（688981.SH）、新晟半导体、青岛芯恩等半导体公司的“芯片教父”张汝京。
“公司将不时加大研发干涉，向14nm及以下高阶工艺节点发起冲击，慷慨成为国内一流的光掩模版提供商。”兴华芯彼时默示。
界面新闻了解到，兴华芯于2024年底开动完终身产销售，当今已完了40nm及以上全制程的光罩研发与出产，具备知道量产55nm及以上BIM及PSM光掩模版的智商，并预测2026年将完了28nm制程产物托付。
当今，兴华芯的产能和销售处于爬坡期，预期于2026年一季度完了一期达产，并已启动二期扩产名堂，运筹帷幄2026年四季度完了二期达产，届时其概括产能将达到3000片/月。
据汇通动力公告，兴华芯适度2025年9月30日的总钞票是13.3亿元，净钞票为10.39亿元；公司于2024年、2025年前9月永诀完了营收509.73万元、2122.79万元，并损失4528.4万元、6808.17万元。
这大致需要更多耐烦。“兴华芯仍在稳步推动其研发出产责任，十大期货配资平台仍需要时刻发展。”汇通动力相干东说念主士对界面新闻记者默示。
界面新闻了解到，半导体光罩当作光刻工艺的“底片”，是半导体前说念材料中的第三大耗材。证据国际半导体产业协会（SEMI）数据，半导体晶圆制造材料中，掩膜版的成本占比超10%。
“28nm”是分水岭。由于28nm及以下的先进制程晶圆制造工艺复杂，其配套掩模版触及晶圆制造厂的热切工艺隐私，英特尔、三星、台积电、中芯国际等先进制程晶圆厂通过自有工场来出产所用的掩模版。而追求低成本的芯片制造厂商倾向于向寂然第三方掩模版厂商进行采购。
当今全球半导体掩膜版商场基本被外洋厂商所操纵。证据SEMI数据，在全球半导体掩模版商场，晶圆厂自行配套掩模版工场限制占比65%，第三方掩模厂商限制占比35%，其中主要被好意思国Photronics、日本Toppan和日本DNP三家公司占据80%份额。
国内掩膜版商场主要参与者包括清溢光电（688138.SH）、路维光电（688401.SH）、龙图光罩（688138.SH）等。“当今半导体掩膜版的国产化率在10%驾御。”清溢光电近期接纳投资者调研默示。
不外，国内商场的竞争缓缓强烈。龙图光罩日前表示，其2025年完了归母净利润同比下滑36.86%至5798.51万元。该公司称，半导体掩模版行业竞争表示，130nm及以上制程的光罩产物竞争加重，公司针对部分客户进行策略性降价，导致深圳工场相应产物毛利率下降。
“半导体掩模版行业具有权贵的本钱干涉大、时期壁垒高、高度依赖独到时期的脾性。”华金证券指出，跟着半导体行业的快速发展，国内半导体掩模版的商场需求快速增长；但如果境外竞争敌手为了保持原有商场份额或境内主要竞争敌手为了取得更多的商场份额，选拔加大本钱干涉、选拔价钱竞争等技巧，将导致行业竞争加重。
汇通动力需不时柔和兴华芯的发展景色。“标的公司的具体研发、商场、出产及经管等仍由其现存经管团队负责，本次投资存在一定公司处置及管控风险。”汇通动力称。细节二：快速入局存储芯片交易业务，“蹭”上这波高涨行情了吗？
濒临存储芯片高涨行情，汇通动力更是干脆作念起了芯片交易业务。
旧年下半年以来，存储芯片价钱飙升。以DDR416Gb（2GX8）3200存储芯片价钱为例，2025年6月单颗6.2好意思元，半年后就涨到50.1好意思元，到2026年2月已贴近77好意思元。
“这一波行情是真正需求推动的。现时商场仍是完成呈现一种卖方商场，全球皆在握紧抢货。”有存储芯片大家日前对界面新闻记者称。
2025年11月，汇通动力通过收购深圳汇篆半导体科技有限公司（简称“汇篆半导体”）51%股权，快速布局存储芯片交易业务，主要产物包括内存芯片颗粒（DDR4、DDR5、LPDDR5X）和内存条等。
年报夸耀，汇通动力2025年取得相干销售额1135.44万元（含税），阐明收入48.57万元。适度2025年12月31日，该公司仍有价值4873.65万元的内存芯片颗粒和内存条等存货。
图片着手：汇通动力2025年年度申报
2025年，汇篆半导体完了扣非后归母净利润17.83万元。
不外，行情大涨之下，“泡沫”风险加强。西南证券指示风险称，“由于存储价钱暴涨，流畅渠说念存在部分炒作囤货征象，若投契炒作过度影响下贱需求，存在价钱下落的风险”。
汇通动力还通过投钞票业基金，布局半导体产业链。2025年4月，汇通动力运筹帷幄出资3000万元投资安徽高新元禾璞华私募股权投资基金，适度年底实质投资1500万元；5月，以3000万元投资国仪（宁波）私募股权投资基金，当今未实质投资。
攻击淡薄的是，当作传统地产公司，汇通动力衰败半导体产业的运营、经管教会和东说念主才军队。“公司在新边界的投资经由中可能存在对商场环境、行业战略、时期水对等通晓不及的风险。”汇通动力承认。细节三：大股东集结减持，股价波动走低
关于汇通动力这一轮跨界转型布局，商场仍有疑虑。
2025年一整年，该公司股价波动下行，年底较年头累跌近14%，较2024年12月初变更实控东说念主时股价峰值（43.28元/股）跌近三成。2026年以来，汇通动力股价仍鄙人探，到3月11日累跌超6%。
大股东集结“抛售”股票的步履，也让投资者担忧。汇通动力2月12日公告，持股约6%的股东宁波沪通私募基金运筹帷幄减持公司股份计较不超206.28万股。此前2026年1月21日，汇通动力另一大股东上海洪赢投资减持90万股股份，“套现”2734.69万元。
适度当今，汇通动力控股股东西藏德锦累计质押股份3440万股，占其持股数目的62.2%。
据表示天津期货配资，西藏德锦改日半年内计较到期的质押股份累计数目为1942万股，占其持有公司股份的35.11%，占公司总股本的9.41%，对应融资余额为2.23亿元；改日一年内计较到期的质押股份累计3280万股，占其持有公司股份的59.31%，占公司总股本的15.9%，对应融资余额3.68亿元。
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